业绩远超预期，ZIM做对了什么？
2024年08月21日 09时 航运界
航运界网消息，以星（ZIM）8月19日发布2024年第二季度未经审计的财报。报告期内，受益于红海危机导致现货运价飙升，ZIM上半年净利润达到4.7亿美元，远超分析师预期。与此同时，ZIM大幅上调2024年全年业绩指引，预计全年调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA）达到26亿至30亿美元。此外，与已经发布业绩的头部班轮公司相比较，ZIM调整后EBITDA利润率达到34%，领先竞争对手。
具体而言，2024年二季度，ZIM承运箱量达到创纪录的95.2万TEU，同比增长10.7%；单箱平均运费为1674美元，同比增长40.3%；实现营业收入19.3亿美元，同比增长47.6%；息税前利润（EBIT）为4.7亿美元；税前利润为3.7亿美元；净利润为3.7亿美元；调整后的EBITDA为7.7亿美元；调整后的EBIT为4.9亿美元；调整后的EBITDA和EBIT利润率分别为40%和25%。2024年二季度自由现金流达到7.1亿美元。2024年上半年，ZIM承运箱量达179.9万TEU，同比增长10.4%；单箱平均运费为1569美元，同比增长22.0%；实现营业收入35.0亿美元，同比增长30.2%；EBIT为6.3亿美元；税前利润为4.7亿美元；净利润为4.7亿美元；调整后的EBITDA为11.9亿美元；调整后的EBIT为6.7亿美元；调整后的EBITDA和EBIT利润率分别为34%和19%。报告显示，ZIM业绩改善在很大程度上得益于更强劲的现货运价和载箱量的上涨。ZIM在2024年上半年载箱量达到179.9万TEU，同比增长10.4%。其最强劲的航线仍然是跨太平洋航线，部署更大的船舶帮助其载箱量增长了28.2%，达到77.2万TEU；其次是拉丁美洲航线，其载箱量激增了106.7%，达到24.2万TEU；上半年其跨大西洋航线也增长了29.6%，达到27.6万TEU；而亚洲区域载箱量下降29.6%；亚洲-地中海航线下降了35.2%，主要是红海危机的影响。
大幅上调2024年全年业绩预期
2024年，ZIM预计调整后EBITDA将在26亿美元至30亿美元之间，调整后EBIT将在14.5亿美元至18.5亿美元之间。
ZIM总裁兼首席执行官Eli Glickman表示：“我们对第二季度强劲的业绩感到满意，突出表现是出色的战略执行，导致了创纪录载箱量，同比增长11%。ZIM扩张运力和优化成本结构所采取的措施继续推动了强劲的财务业绩。ZIM利用差异化战略和敏捷性，同时利用持续的市场优势，创造了3.7亿美元的净利润。与优先向股东分红的政策一致，ZIM宣布了每股0.93美元的股息，总计1.1亿美元，占第二季度净利润的30%。”他补充道，“二季度，ZIM受益于增加公司在跨太平洋航线的现货市场敞口的战略决策。这使ZIM能够在运价比预期更高的市场中获得显著的增长。ZIM预计，在红海危机持续的供应压力以及当前有利的需求趋势的推动下，ZIM2024年下半年的业绩将好于上半年。因此，ZIM大幅上调了2024年全年业绩指引。”
Eli Glickman先生总结道：“虽然市场基本面仍显示运力供应增长明显超过需求，但ZIM相信，ZIM已经建立了一个有韧性的业务，拥有一支经过更新的船队。ZIM有望在2024年实现两位数的载箱量增长目标，并为推动未来的盈利增长做好充分准备。”
班轮公司上半年业绩横向对比
航运界网经过简单梳理，通过横向对比已发布上半年业绩的班轮公司：2024年上半年EBITDA或毛利/运力（这是一个另类的指标，仅供参考）。
通过横向对比，ZIM上半年的EBITDA利润率34%，领先竞争对手；而长荣海运则以28.1%的毛利率紧随其后。通过对比EBITDA或毛利/运力这个另类指标，数据 显示，ZIM也以1597美元/TEU排名第一，尽管马士基我们采用了集团EBITEDA数据，这个指标仍是882美元/TEU排名垫底。简言之，航运是一项风险管理业务。更通俗地说，面对航运市场的不确定性、波动性以及周期性，市场风险敞口的管理是关键环节之一。
红海危机下，上半年集运市场现货运价大幅上涨，以ZIM为代表班轮公司受益于现货敞口相对更大，故而普遍营业利润率都相比较高，ZIM更是将大量新增运力部署在东西航线上，实现了超越同行的业绩。
与此同时，马士基则更重视长协合同，因此利润率排名靠后。
分析师指出，ZIM是过去一年中为数不多的增加市场份额的班轮运营商之一。与此同时，ZIM在东西航线上部署了大量新增运力。根据Alphaliner数据，ZIM的运力在过去的12个月内增长了近20%。
此外，由于红海危机，今年现货运价大幅飙升，而ZIM则成功判断对了市场方向，而且这是一种主动的战略选择。
Zim首席财务官Xavier Destriau在一季度业绩会上就指出，“未来一年，ZIM对跨太平洋航线的现货敞口将保持相对较高的水平，因为新的年度合同约占预期交易量的35%。”
Fearnley Securities分析师表示：“这可能会在2024年对ZIM有利，而且这很可能会带来惊喜。”
根据Alphaliner数据，在全球班轮公司运力100强中，ZIM的运力达到74.7万TEU，市场份额达到2.5%，超过阳明海运成为全球排名第9的班轮公司。ZIM运营130艘集装箱船，其中自有船舶12艘、租入船舶118艘。同时，与ZIM签约的新造船还有8艘，约5.7万TEU。
