航运界网消息，全球最大的海岬型船上市公司Golden Ocean 和在纳斯达克全球精选市场上市的希腊干散货航运巨头Star Bulk在11月16日公布2022年第三季度未经审计的财报。尽管宏观经济环境充满不确定性，但两大巨头仍然对干散货市场的长期前景保持乐观。

Golden Ocean三季度净利1.04亿美元，同比下降46.5%
今年前三季度，Golden Ocean实现营业收入8.64亿美元，同比增长5.2%；营业利润达到3.60亿美元，同比增长16.4%；税前利润为3.94亿美元，同比增长21.7%；调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为4.59亿美元，同比增长10.7%；净利润为3.94亿美元，同比增长21.7%。
 

其海岬型船队今年前三季度日平均TCE为26036美元，同比下降8.9%；巴拿马型/极灵便型船队的日均TCE为24931美元，同比增长24.4%；其整个船队前三季度日平均TCE达到25590美元，同比增长2.4%。

今年三季度，Golden Ocean实现营业收入2.82亿美元，环比下降10.9%，同比下降27.2%；营业利润达到1.02亿美元，环比下降34.7%，同比下降46.5%；税前利润为1.05美元，环比下降36.1%，同比下降46.5%；调整后的息税折旧摊销前利润为1.18亿美元，环比下降38.3%，同比下降48.5%；净利润为1.04亿美元，环比下降36.1%，同比下降46.5%。

Golden Ocean海岬型船队今年三季度日平均TCE为22658美元，环比下降26.1%，同比下降40.6%;巴拿马型/极灵便型船队的日均TCE为23562美元，同比下降14.6%；环比下降4.7%；其整个船队第三季度日平均TCE达到23017美元，环比下降21.8%，同比下降28.7%。
 

对于今年第四季度，Golden Ocean已经以日平均租金23100美元锁定了约75%的海岬型船队营运日收入，以日平均租金19100美元锁定了78%的巴拿马型/极灵便型船队营运日收入。对于2023年第一季度，则以日平均租金21300美元锁定了约4%的海岬型船队营运日收入，以日平均租金21150美元锁定了21%的巴拿马型/极灵便型船队营运日收入。

Golden Ocean船队发展
今年6月，Golden Ocean以6300万美元打包价出售两艘极灵便型散货船“Golden Cecilie”和“Golden Cathrine”轮，并在三季度交付给新船东，获利2190万美元或4300万美元净现金流，并将用于支付3艘新造船的部分资金。

今年7月，Golden Ocean再订购3艘高规格85000载重吨环保型双燃料卡姆萨尔型散货船，并将于2024年第3季度和2025年第1季度交付。

截至目前，Golden Ocean运营95艘干散货船，1360万载重吨，其中自有船舶76艘（48艘海岬型船、28艘巴拿马型船），长期期租8艘海岬型船，1艘极灵便型船，另外还持有10艘85000载重吨的新造船订单。

干散货市场
2022年第三季度，干散货现货运价下降，主要原因是港口拥堵持续缓解，增加了有效运力的供应，同时包括建筑相关材料和农产品在内的某些商品的全球贸易的下降。由于欧盟对俄罗斯的制裁以及全球对能源安全的关注，大宗商品货物需求减少的影响被欧盟的煤炭进口部分抵消。值得注意的是，高燃油价格也影响了干散货市场，这反映在2022年第三季度的航速持续下降，以及配备脱硫塔等能效较高的船舶与老旧船舶的租金差上。

根据分析，今年第三季度，全球干散货船队利用率（按总吨海里需求除以总可用船队计算）为87.3%，低于今年二季度的91.5%。船队利用率下降的主要原因不是需求下降，而是港口拥堵减少，从而增加了船队的有效供应。事实上，2022年第三季度干散货海运总量为12.15亿吨，较二季度的11.65亿吨增加了4.3%，但较去年同期的12.31亿吨减少了1.3%。

与二季度相比，2022年第三季度中国钢铁产量下降9.9%，主要原因是中国房地产行业对建筑相关材料的需求减少。尽管钢铁产量有所下降，但2022年第三季度中国铁矿石进口较二季度增长7.3%，较去年同期增加1.8%。与此同时，印度钢铁产量增长保持稳定，2022年第三季度的产量比上一年同期增长了1.6%，因为印度政府的目标是到2030年将钢铁产能翻一番。

煤炭运输部分抵消了有效船队供应的增长。尽管煤炭进口在2022年第三季度随着季节性趋势而增加，与2021第三季度相比基本保持不变，但煤炭贸易受到了欧盟对俄罗斯煤炭进口实施的制裁的严重影响。加上对俄罗斯向欧洲供应天然气中断的担忧，能源安全的需求推动了全球对煤炭的需求。尽管中国煤炭需求与上年同期相比下降了10.2%，但强劲的需求增长来自印度和欧洲，分别增长22.1%和4.7%。除了导致煤炭需求增加外，煤炭的来源也越来越远，从而增加了吨海里需求。

在欧洲北溪天然气管道受损和地缘冲突持续的情况下，预计对动力煤的需求将持续。尽管贸易正在迅速变化，航行距离已经增加，预计2023年吨海里将进一步增长。尽管发达经济体不喜欢煤炭发电，但煤炭是能源安全的关键部分。根据分析，2022年和2023年，动力煤需求预计将分别增长4.9%和8.8%。

农产品运输占2022年第三季度海运总量的11.9%，与二季度相比下降2.7%，与去年同期相比下降6.0%。尽管冲突增加了货物的航行距离，但大豆贸易与上年相比大幅下降，导致中国消费减少。预计2022年全球农产品需求增长将下降0.2%，2023年将反弹6.0%。
 

2022年第三季度末，全球干散货船船队达到9.641亿载重吨，本季度净增加640万载重吨。随着港口拥堵状况在第三季度继续缓解，船队的有效容量增长超过了船队的增长。2022年三季度，海岬型和巴拿马型船舶平均在港口等待2.4天，等待时间已恢复到历史平均水平，而去年同期平均等待时间为3.0天。2022年第三季度，新造船订单继续下降，仅有340万载重吨船舶，这是自2017年第一季度以来的最低季度数量，也是订单量连续第四个季度下降。季度末，订单占全球船队的比例为7.3%，低于2021第三季度末的8.1%，过去20年的平均值为27.8%。订单目前处于30年来的最低水平。
 

鉴于新造船价格上涨，缺乏具有竞争力的融资，造船厂的产能限制，以及对新环境法规带来的不确定性犹豫，Golden Ocean预计干散货新造船订单不会大幅增加。

与不太确定的短期需求前景相反，船队运力增长处于正确方向。撇开由于供应链受阻以及防疫措施导致的船队效率降的潜在影响不谈，国际海事组织引入EEXI等环境法规预计将对船队效率产生重大影响。从2023年开始，全球船队中的所有船舶将被要求满足新的能效标准。2014年之前建造的大多数船舶除了降低航行速度外，其它选择有限。这增加了部分船舶提前拆解的可能性。在当前的市场环境下，由于燃料价格上涨和价差的扩大，现代、燃油效率高的船舶和安装脱硫塔船舶与老旧船舶相比，正获得相当大的溢价。
 

Golden Ocean首席执行官Ulrik Andersen表示，尽管地缘政治和宏观经济因素构成了一个具有挑战性的背景，但Golden Ocean在第三季度取得了稳健的业绩。公司现代化、节能型船舶带来相当大的溢价，这一因素帮助公司持续跑赢市场。根据公司目前签订的合同，预计公司在四季度仍能取得较好的业绩，同时明年一季度则将出现季节性放缓。公司强大的创收潜力，再加上对船队增长率处于历史低位的预期，Golden Ocean对干散货市场的长期前景充满信心。

Star Bulk业绩低于预期，脱硫塔的高溢价带来一定缓冲
今年前三季度，Star Bulk实现总收入11.42亿美元，同比增长23%；息税折旧摊销前利润(EBITDA)为6.36亿美元，同比增长18%；调整后的EBITDA为6.74亿美元，同比增长24%；净利润为4.80亿美元，或每基本股净利3.67美元，同比增长26%；调整后的净利润为5.16亿美元，或调整后每股净利3.95美元，同比增长33%。

Star Bulk整个船队前三季度日平均TCE达到27418美元，同比增长18%；船队单船日均管理成本5036美元，同比上升11%。海岬型船队今年前三季度日平均TCE达到27294美元，巴拿马型船队的日平均TCE为26249美元，极/超灵便型船队日平均TCE为28533。
 

今年第三季度，Star Bulk实现总收入3.64亿美元，同比下降12%；EBITDA为1.64亿美元，同比下降40%；调整后的EBITDA为1.90亿美元，同比下降32%；净利润为1.10亿美元，或每基本股净利1.08美元，同比下降50%；调整后的净利润为1.36亿美元，或调整后每股净利1.34美元，同比下降39%。同时董事会批准了今年第三季度每股派息1.2美元，包括上述派息在内，自2021年初开始，Star Bulk连续七个季度派息，累计派息9亿美元。

Star Bulk整个船队三季度日平均TCE达到24365美元，同比下降24%；船队单船日均管理成本5107美元，同比上升11%。海岬型船队今年三季度日平均TCE达到25418美元，巴拿马型船队的日平均TCE为21932美元，极/超灵便型船队日平均TCE为26155。

对于今年第四季度，Star Bulk已经锁定约66%营运日收入，平均TCE达到22722美元/天。其中海岬型船队以日平均TCE26328美元锁定了约53%营运日收入，巴拿马型船队以日平均TCE21015美元锁定了约76%营运日收入，极/超灵便型船队以日平均TCE22462美元锁定了约66%营运日收入。
 

Star Bulk船队发展
财报披露，Star Bulk有三艘船舶处于乌克兰水域，在黑海“粮食走廊”开通后，“Star Helena”和“Star Laura”轮已经驶离了乌克兰港口并投入正常运营，然而“Star Pavlin”轮仍困在该地区，Star Bulk将继续密切关注局势的发展。

截止到目前，Star Bulk拥有128艘干散货船，1410万载重吨，包括17艘纽卡斯尔型散货船、24艘海岬型船、50艘巴拿马/卡尔萨姆型船、20艘极灵便型船和17艘超灵便型船。

非常值得一提的是，截至6月底，Star Bulk已在2.5年内收回了2.5亿美元的脱硫塔（Scrubber）投资，包括所有相关的资本支出以及安装脱硫塔的停租成本。
 

报财披露，Star Bulk目前拥有并运营128艘船舶，其中120艘安装了脱硫塔，占比约94%。今年三季度新加坡高低硫油的平均价差约为311美元/吨。如果换算成TCE的话，相当于4700美元/天。尽管高低硫油价差一直不稳定，至少在未来几年内，Star Bulk在脱硫塔装置上的投资仍将带来丰厚的回报。

Star Bulk首席执行官Petros Pappas表示，当前新加坡高低硫油价差处于非常高的水平，公司对脱硫塔的投资对本季度盈利做出了重大贡献，不仅增强公司的盈利能力并在市场下跌时提供更多的缓冲。随着干散货订单量创下历史新低，新的环境法规开始生效，鉴于预期中国经济逐步重新开放，尽管宏观经济环境充满不确定性，但Star Bulk仍然对干散货市场的长期前景保持乐观。

来源：航运界网