十年巨亏，页岩油终于实现盈利

2022年08月19日 09时 海洋能源与工程资讯平台

最近几天，美国页岩油钻探商将陆续公布第二季度利润，预计这些企业将实现创纪录盈利，一举扭转近十年债务导致的亏损局面。

彭博社估计，第二季度，排名前28家上市的美国独立石油生产商自由现金流为255亿美元。期间，这些企业赚到的现金相当于过去十年损失的四分之一。

水力压裂技术使美国钻探商能够获得以前无法触及的页岩资源，从而彻底改变了全球能源市场。短短10多年的时间，美国从一个产量出现下降的原油生产国变成了世界主要的油气生产国，但这一成绩付出了高昂的代价——在新冠疫情爆发前的十年里，这28家公司共计亏损约1150亿美元。

据彭博社报道，今年该行业的自由现金流预计将超过1000亿美元，是2021年的两倍多，是2018年至2020年年度总收入的九倍。

据估计，2020年至2022年二季度末，这些企业收益超850亿美元，预计这一收益水平至少还能持续到今年年底。

这证明了该行业“利润优先于产能扩张”的这一新商业模式是有效的。那些多年来一直向市场提供充足的油气供应，但却持续亏损的钻井项目，未来获得融资的难度将加大，这对消费者而言是一个警示。
 

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“几乎每家公司的利润和自由现金流都创出历史新高。虽然成本结构呈上升趋势，但自由现金流量非常可观。即使油价回落至每桶80至90美元，这一情况仍将持续。”加拿大丰业银行驻纽约分析师Paul Cheng表示。 

作为美国原油的基准价格，西德克萨斯中质原油6月触及每桶122美元，目前价格回落至每桶95美元左右。今年标普500指数涨幅前十名中有七只属于石油公司或炼油企业。巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司一直大额买入西方石油公司（Occidental Petroleum），该公司以117%的涨幅遥遥领先。

即便如此，一些分析师认为能源股仍被低估。投资银行Tudor,Pickering,Holt&Co. 的分析师Matthew Portillo表示，如果油价维持在55至60美元，则目前独立石油公司股票的定价是较为合理的，但是预计未来油价将在100美元附近波动。

基本面偏紧
他说：“股票目前被低估，这一情况与2008年经济衰退时类似。原油基本面仍然非常紧张是造成低估的主要原因。鉴于最近市场集中抛售能源公司股票，高管们将积极开展公司股票回购。”

盆地页岩钻探公司Matador Resources Co.公布业绩显示，公司净收入增长四倍，股息翻了一番，从中可以初略看出能源公司的强劲业绩。但公司随后表示，由于成本上升以及公司计划增加一个钻井平台，预计公司的资本支开支将出现17%的增幅。

负责油田钻探的分包企业终于有了所需的筹码，可以提出增加钻井和压裂井所收取的费用，且增幅远远超出了通货膨胀所带来的成本上升。

第二大水力压裂供应商Liberty Energy Inc.首席执行官Chris Wright在电话采访中表示：“现在情况不同了，这些筹码不在我们手中，而在我们的客户手中。”

丰厚的回报
全球最大的压裂公司哈里伯顿公司（Halliburton）表示，完成新油井所需的所有设备今年已几乎售罄，客户已经开始筹划2023年的计划，这远远早于预期。

Hess Corp.估计整个行业的通胀率为20%，行业正在承受成本上升的影响。Hess Corp.总部位于纽约，目前正在下调产量预测，同时保持支出相对持平。Hess Corp.的主要运营区包括北达科他州的Bakken地区，这一地区的钻井和水压裂成本增加了10万美元/井。

Hess 表示，这一增幅仍是可控的，因为即使油价为60美元，Bakken油井也能产生超过10亿美元的自由现金流。

在7月27日举行的电话会议，首席运营官Greg Hill对分析师和投资者表示：“目前的油价带来的回报十分丰厚。从回报的角度来看，油价带来的收益远远超出了通胀的影响。”

来源：海洋能源与工程资讯平台