太平洋航运：一季度业绩表现仍强劲
2022年04月21日 15时 航运界网
航运界网消息，香港上市的太平洋航运集团有限公司 （“太平洋航运”，02343HK）于4月13日公布2022年第一季度经营进展。
核心业务绩效指标TCE
太平洋航运表示，2022年第一季度的小宗散货市场在强劲的供需基本面的支撑下，明显较去年同期强劲。尽管全球经济增长正常化，俄乌冲突和中国疫情蔓延带来不确定性，小宗散货装载量的增加继续支持租金。太平洋航运的核心业务绩效指标在第一季度灵便型及超灵便型船TCE分别达到23810美元和32510美元，较2021年第一季度分別增长117%及122%。
2022年第二季度的核心小灵便型和超灵便型船，已分别按日均租金23970美元和31250美元锁定了75%和92%营运日收入。2022年下半年的核心小灵便型和超灵便型船，已分别按日均租金16440美元和21590美元锁定了26%和35%营运日收入。下半年的租约中往年的长期合同占较高比例，而这些合同的租金较当前现货市场租金低。根据以往经验，第一季度通常是全年表现最差的季度，该公司认为在2022年余下时间以高于第一季度的租金签订新的货运合同及长期合同的机会甚高。
经营关键绩效指标MARGIN
公司的经营亦有不俗表现，2022年第一季度5160营运日中实现日均利润达3320美元。尽管利润较最近几个季度有所回落，但仍处于高位。公司继续认为在当前强劲但波动的租金走势中仍然有不少增加收入的机遇。
船队更新策略
受益于更新船队的策略，太平洋航运仍然致力推行扩充自有船队的长期策略，购买优质及现代二手船壮大超灵便型船自有船队，以及出售船龄较高及效率较低的小灵便型干散货船，购入船龄较轻及较大型的灵便型干散货船。此策略有助提高船队效率及资产寿命，并继续受益于强劲市场中享有较大的租金上升空间。在短期内，由于二手船价格较高，该公司专注于出售一些较小、船龄较高的小灵便型散货船，从而兑现收益，并进一步优化船队。在2022年第一季度已出售四艘小灵便型船。最近几个月，随着船价迫近历史高位，该公司减慢购船步伐，并预计今年的购船活动较去年减少。太平洋航运目前拥有121艘小灵便型及超灵便型船，连同租赁船舶，控制约260艘。
市场分析与展望
太平洋航运表示对未来持乐观态度，随着贸易流向的变化及全球粮食和能源安全问题，预计2022年的需求，特别是对小宗散货、粮食及煤炭的需求将保持强劲，更高的吨海里需求将进一步推动干散货市场。预期中国的需求仍然强劲，其最近的政策集中在基础设施、制造业及绿色投资，以上各方面的投资均依赖小宗散货商品。最近包括上海在内的主要城市的“暂停”，或会对需求产生短期的负面影响。然而，一旦疫情结束，经济活动恢复正常，以及政府为实现国家增长目标所实施的政策，将会在2022年稍后时间为市场提供支持。俄乌冲突导致的贸易流向变化对一些商品的吨海里需求产生了正面影响，将继续关注冲突对全球增长和粮食流向于今年稍后时间的影响。太平洋航运目前没有在这两国港口外营运的船舶。
目前，干散货新造船订单量维持在低水平，船队净增长正在放缓，尽管大多数干散货船东的租金收入强劲及资产负债水平稳健，但是即将生效的脱碳法规、未来燃料以及船舶设计及技术存在不确定性，太平洋航运预计干散货船订单，尤其是小灵便型及超灵便型船订单仍将受到抑制。此外，船厂更倾向于承建非干散货船订单，这进一步限制了干散货船订单的空间。预计2022年小灵便型及超灵便型船的增长将进一步放缓至2.4%。
太平洋航运相信，在零碳排放船舶具备商业可行性以及所需的全球加油基础设施到位之前，干散货船订单仍会处于历史低位。此外，预计国际海事组织和欧盟的燃油效率规则将使散货船自2024年起降速航行，这将进一步减少货船供应。在2024年，预计太平洋航运的自有船队中约73艘船舶将配备降低功率装置，以符合国际海事组织的EEXI能源效率要求。
2021年业绩分析
根据航运界网不完全统计，受益于强劲的灵便型和超灵便型船市场和经营策略，太平洋航运2021年实现营业收入29.72亿美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8.90亿美元，当期利润为6.98亿美元，全年净利润8.45亿美元，不仅创该公司34年来最佳业绩，而且领先STAR BULK、GOLDEN OCEAN等全球干散货航运公司。
STAR BULK
STAR BULK在2021年取得了公司历史上最佳年度业绩，实现收入14.27亿美元，与2020年的6.93亿美元相比,增长106%。EBITDA为8.92亿美元，与2020年的2.25亿美元相比，增长296%。调整后的EBITDA为9.00亿美元，与2020年的2.29亿美元相比，增长293%。全年净利为6.80亿美元，与2020年的966万美元相比，增长6945%。全年调整后的净利为6.92亿美元，与2020年的1675.2万美元相比，增长4029%。每基本股净利6.73美元，而2020年为0.1美元。2021年全年每艘船平均TCE达到26978美元，与2020年的11789美元相比，增长129%。
STAR BULK控制128艘营运干散货船，1410万载重吨，包括17艘纽卡斯尔型散货船、24艘海岬型船、7艘超巴拿马型船、41艘卡尔萨姆型船、2艘巴拿马型船、20艘极灵便型船和17艘超灵便型船。
GOLDEN OCEAN全球最大的海岬型船上市公司
GOLDEN OCEAN在2021年实现收入12.03亿美元，较2020年的6.08亿美元增长98%；全年净利5.27亿美元，而2020全年为亏损1.38亿美元。利润的增长主要得益于船队的扩张和市场租金的上涨，此外，2021年没有资产减值，而2020的资产减值拨备为9500万美元。在2021年，其整个船队TCE为27582美元，较2020年的13466美元同比增长9.3%。
GOLDEN OCEAN控制99艘散货船，达到1390万载重吨，其中81艘自有（48艘海岬型船、31艘巴拿马型船、2艘极灵便型船），长期期租8艘海岬型船，2艘冰级104550载重吨散货船，1艘极灵便型船。另外该公司持有7艘85000载重吨的新造船订单。
慧洋海运主营灵便型和极/超灵便型船
慧洋海运在2021年全年实现营业收入6.86亿美元，同比增长69%；营业利润2.96亿美元，同比增长480%；累计税前利润达到创纪录的2.964亿美元，同比增长6425%；全年每股税前利润为新台币11.09元。
慧洋海运在2022年开局也相当不俗，1季度实现营业收入2.05亿美元，较2021年同期增长63%；营业利润达到9919.8万美元，较2021年同期的3523.9万美元增长181%；税前利润为9585.8万美元，较2021年同期的3191.6万美元增长200%。
2022年3月实现营业收入7747.2万美元，同比增长60%；营业利润4005.8万美元，同比增长128%；当月税前利润4129.6万美元，同比增长122%。
慧洋海运在2月份接收了日本建造37000载重吨的“BUNUN STAR”轮、82400载重吨的“GOLDEN KIKU”轮，3月底接收了日本今治造船交付的37800载重吨“BUNUN TREASURE”轮。截至目前，慧洋海运船队运营139艘船，平均船龄7年。另外慧洋海运持有5艘82000载重吨、6艘40000载重吨和2艘64000载重吨新造船订单。
NORDEN干散货和成品油轮运营商
NORDEN成立于1871年，是丹麦历史最悠久的国际航运公司之一，是全球干散货和成品油轮主要运营商。NORDEN2021财年实现营业收入35.52亿美元，较2020年的25.9亿美元增长37%；EBITDA达到5.32亿美元，较2020年的3.42亿美元增长55%；全年利润2.05亿美元，较2020年的8600万美元增长138%。
在干散货板块，NORDEN在2021年实现利润2.3亿美元，较2020年的5900万美元增长290%。在2021年，NORDEN日均控制326艘散货船，依托强大的客户需求和飙升的市场价格，通过市场波动利用多种交易策略实现套利，单船日均获利达到1931美元，较2020年的559美元增长245%。
在成品油轮领域，由于成品油轮市场在2021年租金非常低，NORDEN在2021年亏损3000万美元，而2020年则为盈利1800万美元。在2021年，NORDEN日均控制124艘成品油轮，其中自己营运46艘，联营池（POOL）营运78艘，单船日均亏损664美元。
NORDEN首席执行官JAN RINDBO表示，非常高兴与各位股东分享，基于强劲的干货市场和创纪录的成交，NORDEN取得了11年来的最佳年度成绩，全年利润达到2.05亿美元。展望2022年，基于良好的定位和持续强劲且高度波动干散货市场，NORDEN将继续实现盈利增长，预计今年的利润将进一步提高至2.1至2.8亿美元（包括3700万美元卖船收益）。
EAGLE BULK主营极/超灵便型船
美国干散货船东EAGLE BULK在2021财年实现营业收入5.94亿美元，较2020年的2.75亿美元增长116%；EBITDA达到2.70亿美元，较2020年的5022.91万美元增长439%；全年实现净利润1.85亿美元，或每股净利14.91美元，而2020年为净亏损3506万美元，或每股亏损3.4美元。
截至目前，EAGLE BULK总计拥有53艘船舶，包括27艘超灵便型、26艘极灵便型船，总计320万载重吨。在2021年其船队TCE达到24046美元，日均管理成本（OPEX）约为5689美元，而2020年同期的TCE为9710美元，OPEX为4790美元。面对2022年第1季度市场的不确定性，该公司以TCE27200美元锁定了95%的营运收入，该公司预计于2022年5月5日公布1季度业绩。
GENCO主营海岬船和极/超灵便型船
GENCO在2021年实现收入为5.47亿美元，同比增长54%；EBITDA为 2.53亿美元，而2020年为亏损1.39亿美元；调整后EBITDA为2.53亿美元，大于2019年和2020年的总和，是2018年的两倍；净利润为1.82亿美元，或每期股净利4.33美元，而2020年为亏损2.26亿美元，或每股基本亏损5.38美元。船队平均TCE为24402美元，而2020年则为10221美元，这也是该公司自2010以来最高的年度TCE。
对于2022年第一季度来说，GENCO已经以24215美元的TCE锁定其87%的营运日收入。海岬型船队以平均24612美元的TCE锁定其93%的营运日收入，极/超灵便型船队以23947美元的TCE锁定其83%的营运日收入。
GENCO在2021年内购买了6艘环保型极灵便型船，使极灵便型船队由9艘增长到15艘。GENCO还拥有17艘海岬型船和12艘超灵便型船，运力总计44艘船、463.5万载重吨，平均船龄为10.0年。
SAFE BULKERS主营巴拿马和海岬型散货船
总部位于摩纳哥的希腊船东SAFE BULKERS在2021年实现总收入3.43亿美元，较2020年的2.06亿美元增长67%；EBITDA2.44亿美元，较2020年的6370万美元增长284%；全年净利润达到1.74亿美元，而2020年为亏损1290万美元；每股净利1.44美元，而2020年为每股亏损0.25美元。2021年，船队TCE达到21752美元，日均管理成本为4830美元。
SAFE BULKERS拥有41艘，包括12艘巴拿马型船，7艘卡尔萨姆型船，15艘超巴拿马型船，7艘海岬型散货船，总计390万载重吨。同时该公司在日本船厂订造了9艘散货船，包括6艘卡尔萨姆型船和3艘超巴拿马型船，预计2022年2季度到2021年1季度陆续交付。
