油运“寒冬” 中远海能业绩高于市场预期
2021年07月22日 11时 航运交易公报
7月20日晚间，中远海能（600026．SH）发布公告称，预计2021年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为4.65亿元~5.65亿元，同比下降 80.57%~ 84.01%。7月21日沪市收盘，中远海能股价遭遇下跌5.33%，收于5.68元。
根据公告，2021年上半年业绩同比下降的主要原因为国际油轮运价同比大幅下跌，导致中远海能国际油运板块收益同比下挫。
确实，今年上半年的油运市场与去年同期相比可谓是天差地别。2020年3月，OPEC+的石油价格战使原油套利敞口大开，刺激了运输及海上储油的需求，VLCC中东至中国 ( TD3C ) 航线日收益更是达到了25万美元/天的历史高位。但随着5月OPEC+历史级减产协议的推出，火爆的行情戛然而止。不仅如此，在石油消费受疫情反复影响的背景下，产油国持续减产叠加石油去库存大幅削弱了海上石油贸易，运价也应声回落，至今仍处于低迷阶段。
今年一季度，各家油轮船东的业绩表现已经体现了油运市场的不景气。多家海外船东，如Euronav、Internation Seaways等出现单季度亏损。低迷的市场行情延续到了第二季度，油轮运价始终低于保本点，且拆船数量也并未达到理想状态。随着各家船东在2020年高点定载的期租合同相继到期，想必上半年的业绩会面临更大的压力。
值得关注的是，华泰证券在7月5日发布的交运行业中期业绩前瞻报告中，对中远海能上半年归母净利润的预测为2.4亿元。由此可见，中远海能的业绩实则高于资本市场预期，相信这与公司在市场低迷期的经营管理，以及内贸油运和LNG运输提供的稳定收益有着很大关系。
此外，华泰证券在交运板块的中期策略报告中提到，伴随着原油库存逐步消化，以及传统旺季带来的石油需求，2021年下半年油轮运价有望触底回升。根据 Clarksons 预计，2021年/2022 年全球原油运输周转量同比有望实现3.2%/3.8%的正增长。华泰证券预计下半年伴随疫苗普及带动的经济生产活动逐步恢复和旺季需求，油运运价有望触底回升。在供给端，运价低迷将持续加速老旧油轮拆解；新造船订单占比处于历史低位，2021—2022 年供给增速放缓，有望驱动行业复苏。
虽然运价目前仍未有起色，但是中远海能的业绩表现还是让人眼前一亮。随着OPEC+的逐步增产，以及拆船活动的持续进行，油运行业或将在下半年告别“寒冬”，开启上升趋势，中远海能这家油运巨头，资本市场值得期待。
