Valaris宣布破产，他们慌了...

2020年09月04日 11时 航运界

时间倒回8月19日，全球最大海上钻井平台/钻井船运营商Valaris Plc申请破产。在声明中，Valaris表示已与约半数票据持有人达成一项具有约束力的重组支持协议，并获得5亿美元的债务人持有资产融资。



Valaris于2019年由Ensco Plc和Rowan Companies Plc合并而成。在破产申请中，Valaris的资产总额约为130亿美元，债务总额约为78.5亿美元。根据重组提议，Valaris将取消股份，并将其循环信贷安排和无担保票据换成股权。

自油价在2014年年中跌破100美元/桶，在2016年一度跌至不到30美元/桶以来，海上石油行业一直处于困境，正如Valaris首席执行官Tom Burke在申请破产的声明中所说：“疫情加剧了能源行业的大幅下滑，这迫使我们采取这一步骤。”

虽然较新的深水项目成本较低，但与陆上页岩井相比，其开发时间更长，成本通常也更高，加上近年来，Valaris的竞争对手来宝公司（Noble Corp.）和戴蒙德海上钻井公司（Diamond Offshore Drilling Inc.）相继宣布破产，而太平洋钻井公司（Pacific Drilling SA）也可能在不到三年的时间里第二次回到破产法庭相信业内对这一消息并不会感到特别意外。

然而，能源公司及钻井平台运营商接连破产的消息，却让韩国大宇造船（DSME）和三星重工（Samsung Heavy Industries）感到不安，因为这可能会导致钻井平台或钻井船订单取消或出现纠纷。

根据克拉克森研究（Clarksons Research）近期数据，目前全球钻井船（drillship）订单共计19艘，其中大宇造船和三星重工两家造船企业各占据5艘。而值得注意的是，在大宇造船5艘钻井船订单中，有2座来自Valaris，原计划分别于2021年9月和2022年6月交付。因此，不少业内人士担心，Valaris的破产会对大宇造船的2艘钻井船订单造成不小的影响。

目前，大宇造船已经将Seadrill订购的2艘钻井船转售给Northern Drilling；至于剩下的1艘，在与Vantage Drilling公司解除合同后，还没有找到买家。

大宇造船表示，与Valaris的合同可能被取消，但不会带来重大损失。因为Valaris已经完成了70%的订单付款。在大宇造船公布的第二季度财报中，公司营业利润（operating profit）为734亿韩元（约合6200万美元），较上年同期下降62.3%。

然而，一系列关于钻井平台运营商的破产消息，以及日益严峻的市场环境，使得不少分析师对大宇造船的前景表示怀疑。

三星证券分析师Han Young-soo表示：“大宇造船今年上半年的业绩表现确实优于其竞争对手，但目前仍不确定大宇造船第二季度钻井船/钻井平台业务板块相关亏损是否只是一次性事件（one-time even），也没有足够理由对该公司估值进行额外溢价。”

对另一家韩国造船企业三星重工来说，情况或许更糟。目前，该公司所有的钻井船订单都被取消，而且正在与外国买家进行法律诉讼。与此同时，三星重工已经花费数十亿韩元，来维护码头上已建好的钻井平台/钻井船，而且这些钻井平台/钻井船的估值也在持续下降。

根据三星重工第二季度财报，该公司营运亏损达7077亿韩元（约合5.97亿美元），远高于市场普遍预期的190亿韩元（约合1601.7万美元）。该公司表示，与钻井平台/钻井船业务板块相关的亏损占其第二季度亏损的60%。

自2017年第四季度以来，三星重工已经连续第11个季度亏损。三星重工的一位官员表示：“由于市场环境的不断变化，公司钻井平台/钻井船的价值从15.9亿美元降至12.7亿美元，下降幅度约20%。考虑到汇兑损失，与钻井平台/钻井船相关的损失总和为4540亿韩元（约合3.83亿美元）。”

在业绩受到冲击后，韩国国内券商也下调了对该公司的评级，并下调了目标股价。尽管1月份有超过88%的韩国证券公司建议买入三星重工的股票，但截至8月底，对该公司前景持“中立”态度的韩国券商比例升至76.47%。

韩国新荣证券（Shinyoung Securities）分析师Eom Kyung-ah表示：“三星重工未售钻井平台/钻井船的持仓时间长于预期，这对于该公司来说是一个风险因素，预计三星重工今年将再次遭受年度亏损。”

此外，仍有不少分析人士担心，全球能源企业和钻井平台运营商接连破产，将使韩国造船企业的处境日益恶化。并表示，造船企业需要尽快为建好的钻井平台/钻井船找到买家，以减少损失。