石油去库存,油轮船东的出路在哪?

2020年05月25日 09时 航运界

油轮市场要2023年才能强劲反弹? 

 

过去一个月,主要航线的成品油和原油运输船收益出现大幅下降。



 

CLEAVES Securities将上市油轮公司的评级从此前的“持有”下调至“卖出”,理由在于原油运输市场供需再平衡来得比预期早,海运运输需求下降,期货溢价走弱。

 

这家挪威投资银行在5月20日表示,“在经过一段令人置信的高收益期后,油轮即期运价从3月和4月的峰值水平开始暴跌。”

 

“我们对下半年乃至未来的市场前景持悲观态度。投资者将不可避免地接受新的现实,即石油去库存和石油运输需求大幅下降,将让船东陷入困境。我们将进一步下调对这一市场的预期。”

 

Cleaves Securities曾在4月13日给出的报告中指出,对油轮上市公司的股票建议为“持有”。这家投资银行关注大多数油轮公司,包括Euronav、Teekay Tankers和 Frontline。

 

航运界网注意到,在近期陆续披露的财报可以看出,这三家油轮公司一季度的利润均创下或接近历史最好水平。油价暴跌后,浮式储油需求暴涨推升原油和成品油轮即期租金飞涨,这使得油轮公司在一季度赚得盆满钵满。

 

其中,主营阿芙拉型油轮和苏伊士型油轮的Teekay Tankers,今年前三个月实现净利润1.07亿美元。而以VLCC油轮船队为主的Frontline和Euronav一季度分别录得净利润1.65亿美元和2.25亿美元。

 

 Cleaves Securities认为,浮式储油很有可能在5月初达到峰值2.35亿桶。目前看来,港口延迟卸货和岸上储油设施的问题正在得到缓解。

 

4月23日,在受疫情影响最为严重的时候,来往于大西洋的MR型油轮日收益为87,500美元,在之后的18天里,收益连续下滑,跌至16,000美元/天。

 

尤其值得关注的一点是,Cleaves Securities强调,唯一能让油轮市场免于数十年来可能最为严重的下降周期因素在于,订单量创下1996年以来的最低值。

 

“我们预计,在船队增长非常缓慢的情况下,油轮需求将在2023年强劲反弹,从而推动市场进入超收益区间。”

 

石油去库存,成品油船东表示不用担忧

 

成品油去库存化正在稳步进行,这应该被视为该行业长期前景的乐观迹象,而不是令人担忧的事情。

 

 Scorpio Tankers首席执行官Robert Bugbee表示,船上成品油的迅速消耗反映出全球需求正在恢复。尽管短期内市场将经历一些阵痛,但仍有机会重新回到积极的供需基本面。

 

他强调,“在过去数周里,我们已经看到这一点。这是非常健康也是奇妙的一件事。公司不必担心这一点,因为市场比想象的恢复更快”。

 

尽管从一些数据来看,情况可能非常糟糕,但重要的是世界经济开始恢复运转,我们也能够更靠近疫情发生前的成品油运输市场。

 

“库存迅速减少对我而言将是非常有利的”,RobertBugbee称,“我们越快度过难关,市场就越乐观。”

 

据航运界网长期跟踪了解,ScorpioTankers是全球最大的成品油轮船东,旗下运营137艘船(含自有、租赁或租入),船龄不到5年。

 

在过去的两个月里,全球石油供应过剩导致海上储油攀升。市场动荡之际,成品油轮成为海上储油的第二选择。

 

航运界网留意到,近期有专家预计,鉴于市场对期货溢价曲线走弱的预期,浮式存储的原油或将在10月耗尽。

 

Scorpio Tankers是第一季度业绩创纪录、本季度船舶使用率持续走高的油轮公司之一。

 

据了解,该公司旗下LR2型油轮TCE收益达到53,000美元/天,LR1型油轮为41,000美元/天,MRs油轮为25,000美元/天,灵便型油轮为20,000美元/天。

 

Robert Bugbee透露,正在处理第三季度的船舶预定事宜,并且租金有所下降,但他表示,其实租金下跌幅度并没有一些人认为的那么严重。

 

“我们现在真的很受鼓舞。我们担忧的最糟糕的情况可能不会发生。实际上,一些地区已经触底并开始回升,这是好事。尽管一些数据并不好,但第三季度本就是成品油运输市场的传统淡季。”

 

“如果回到12月或1月,当你想象第三季度的低租金水平,比如LRs型油轮为17,000-18,000美元/天,MRs型油轮为13,000-14,000美元/天,你其实并不会不开心。而且,如果租金高于这一水平,你会认为这是难以置信的”,Robert Bugbee解释道。

 

Scorpio Tankers以及其他成品油轮船东或将从美国人的一些习惯受益,比如,由于担心疫情,他们宁愿自驾而不愿乘坐公共交通。他们可能自驾去度假,而不是坐飞机。此外,更多的欧洲人更倾向于国内度假。所有这些因素,都将增加汽油需求。

 

油轮船东急于锁租约

 

在纽约上市的船东希望利用第二季度的牛市,为多艘油轮争取4至12个月的租期,从而有助于在第三季度甚至第四季度获得收益。

 

航运界网了解到,Teekay Tankers已经为旗下9艘油轮锁定了6-24个月的租约,其中5艘苏伊士油轮敲定一年期租约,日租金为45,600美元;1艘苏伊士油轮锁定6个月租约,日租金为52,500美元,3艘阿芙拉型油轮将履行1-2年的租约,平均日租金为26,750美元。

 

Teekay Tankers表示,自2019年10月以来,该公司已为13艘船舶敲定租约,预期总收入将达到1.7亿美元。
 

今年一季度,该公司苏伊士型油轮、阿芙拉型油轮及LR2型油轮均创下历史性日收益,分别49,100美元、34,400美元和34,500美元。

 

本周四,Teekay Tankers披露一季度业绩,首席执行官Kevin Mackay表示,短期内,原油运输市场仍将受益于港口拥堵和浮式储油需求。有趣的是,航运界网发现,他的观点与Cleaves Securities的判断并不相同。

 

与此同时,Kevin Mackay坦言,租金水平已经从4月的极端高位回落,并预计二季度余下时间内的租金水平将远低于此前水平。

 

“疫情对世界经济造成前所未有的影响,很难预测石油基本面在中期内将如何发展,以及这将如何影响未来几个月的油轮需求。与此同时,今年下半年将出现石油去库存,这件对油轮需求产生负面影响。”

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