恐慌情绪基本退去 油价上行起跳在望
2020年02月17日 10时 金联创能源
至2月14日，国际油价(WTI)稳中略升至52.05美元，这已经是连续10个交易日止跌持稳在50美元附近。依据以往对油价走势的形态判断，当前的这种价格形态已经符合谷底价位形成的标准(见图1)。图1.国际油价走势图
因此，从这个意义出发，虽然当前已连续有10个交易日跌至50美元附近，但是并不能完全排除日后还有跌穿50美元的可能，不过可以肯定的是深跌的可能性已经不存在了，即便有下跌也是小幅与短暂的。因为，除了持仓结构已不具备深度做空油价的资金能量之外，还有一个重要的原因是，新冠疫情对油价形成的恐慌性情绪已基本退去。
近期，在国际石油市场上，主流媒体对发生在中国的疫情看空油价的语境已发生了转变。曾经认为油价将步入熊市，某境外大型银行甚至判断油价至少要跌向40美元等言论被一扫而空，弱化疫情对石油消费影响的舆论正在逐步兴起。
最有代表性的是，2月13日，美国能源部长在一次会议上宣称，新冠肺炎疫情对能源市场的影响微乎其微，如果中国石油日均需求下降50万桶，只相当于整体市场需求的0.5%，我们不会看到这对油价产生非常显著的影响。
有关数据也证明，曾经因为发生在中国的疫情对全球石油需求影响的担忧是过度了。2020年1月份，全球供需关系比值为2.5%，比往常的供应盈余平均量高出大约0.5-1%，相当于供应端比以往平均供应量多出50万桶至80万桶。这与美国能源部长所称的对需求影响为50万桶，并且影响微乎其微的判断基本吻合(见图2)。
图2.全球供需关系走势图
因此，我们看到了在这个阶段一个特有的现象。一方面是持仓资金的大幅调整，投机者抢夺性的进行买空性质的仓位操作。另一方面是油价盘中多次出现了极短时期内的断崖式下跌，极速的跌幅超过了应有的持仓资金匹配，拟是再次触发了计算机的程序化交易。屡次价格波动表明，一旦有计算机程序化交易介入，油价的动荡必然会加剧。
我们知道，任何事物的极端发展都存在着两重性，同样，这一轮油价的急速快跌也逃脱不了这一规律。快速的持仓资金换手耗尽了继续深度做空油价的力量，过度的恐慌性情绪就好像点的过亮蜡烛很快被燃尽，利空油价的情绪也呈现出恐慌疲倦症。就这样，这一轮下跌之势仅仅经历了一个多月就基本跌到谷底尽头了。
下周(2月17日-21日)，这是一个关键的窗口期。在一定程度上，它决定着油价或继续持稳徘徊在50美元附近，或者开启油价的新一轮上行历程。
最主要的是，如果中国在逐步扩大的人员返程过程中，疫情确诊新增人数仍处于下降态势，那么，湖北以外各地就有可能进一步放宽防控措施，加大复工力度。可喜的是，现在的情况已呈现，湖北以外各地，至今，新确诊人数已经连续12天下降，还有一些地区已呈现出零增长。从发布疫情人传人至今天，在仅仅不到一个月的时间里，疫情就得到明显的控制，我国的政治制度与核心经济体系再次体现出了它的优越性。
写到这里，笔者抑制不住激动的心情，更要铭记在与疫情战斗的过程中，那些成千上万舍生忘死的医护人员们，还有1700余名以自我牺牲为代价被感染以及倒在岗位上的医护勇士们。
笔者曾在中国人民解放军服役的岁月里，多次参加过抗险救灾。我深深的知道，抗险救灾意味着什么？通俗的讲，就是用生命拯救生命，是用解放军官兵们的生命去拯救去换取危难中的人民群众的生命。可能有人会说，军队是前去执行命令，服从是军人的天职嘛，这样的理解太浅薄了。当我们进入抗险现场时，胸中怀着的是，我们是人民的子弟兵！在人民危难之时应该冲上前去，不计代价！不惜生命！所以才有了可歌可泣，才有了抗险救灾的胜利。
因此，我能够深深的体会到，今天的那些医护人员们虽然没有身穿迷彩，但是一旦身披白衣就是战袍，就是人民生命义不容辞的守护神。他（她）用自己可能失去的安危甚至生命去换取疫区人民的生命，这种伟大情怀已经远远超越被组队派住疫区的上级安排形式，冲向疫区能否安全回来已在其次。
在短短不到一个月的时间里，全国就召集了揣着这种伟大情怀的上万名白衣战士冲向疫区，这场病毒怎么不能被击退？又有什么奇迹不可以被创造呢？因此，在我国政治体制优越性的大环境下，更有这些舍生忘死的白衣战士，还有在生死前线必不可少的军人们的共同努力下，我们有信心认为，在今后的不太长时间内，全国疫情治愈者会进一步增多，确诊新增人数也将不断下降，尤其是湖北以外的零增长已为时不远了。
疫情确诊零增长或趋近零增长的局面一旦出现，除了会进一步提振全球资本市场情绪之外，还可能成为油价进入新一轮反弹历程的一块起跳板。
基于以上因素，我们对这一轮周期性下行（Ⅳ）的价格谷底判断仍维持前期的49-50美元（周均价）的结论（见图3、表1）。另外，判断油价由跌转升的时间节点也到了需要密切关注的时刻了。
