铁矿石港口库存逼近“警戒线”

2019年06月11日 10时 期货日报

图源：mining.com

国内端午假期间，一则“淡水河谷（VALE）将对其位于巴西米纳斯吉拉斯的9座尾矿坝的拆除及生态恢复进行投资19亿美元”的消息在黑色圈不胫而走。6月10日，铁矿石期货主力1909合约在尾盘快速拉升，上涨3.18%，报729.5元/吨，持仓增加6.7万手至152万手。昨晚夜盘交易时段，铁矿石延续涨势，截至夜盘收盘，主力合约报收于739元/吨，上涨3%。那么，周一铁矿大涨是否与此次淡水河谷的举动有关联呢？铁矿石大涨的真正原因又是什么？

淡水河谷官方文件显示，在9座尾矿坝中，有2座尾矿坝将在3年内完全停用（包含生态恢复工作），5座将在停用前先转建成为下游尾矿坝，另外两座将在停用工作完成前3年内增加其稳定性。在国泰君安期货产研究员马亮看来，巴西淡水河谷宣布关闭在巴西的9个上游铁矿大坝对市场的影响有限。

马亮认为，淡水河谷1月份发生溃坝事故后，其官方很快做出回应，宣布加快关停有类似安全隐患的其余10座上游铁矿大坝，有一座于前期关停，剩余9座即是此次关停的大坝。市场对于淡水河谷关停这部分大坝已经有较为充分的预期并且经历了长时间的消化，并且淡水河谷宣布关停大坝的时间发生在国内端午假期，而6月10日早间开盘后市场并没有大幅波动，午后临近收盘才出现大幅拉涨，说明此次关停并没有对市场带来直接的冲击。

马亮还认为，6月10日铁矿石强势反弹更多来自于基本面的驱动。他表示，淡水河谷、力拓与必和必拓先后遭受事故影响，导致3—4月的铁矿石发运出现大幅下降，并且三家矿山均下调了2019年的产量预期，合计供应削减数量在5000—8000万吨之间，使得市场对于供应收缩的担忧不断加剧。与此同时，国内生铁产量却在大幅增长，对铁矿石的需求产生了直接的带动，1—4月我国生铁产量2.63亿吨，同比增幅达到惊人的9.60%。一方面供应收缩，而另一方面需求却在不断扩张，市场对于今年铁矿石出现供给缺口的担忧不断加剧。虽然从5月份开始外矿发运逐步恢复正常，但依然无法阻止港口库存的快速下降。

据期货日报记者了解，数据显示，截至6月7日，国内45港库存为12158万吨，逼近12000万吨关口，较4月5日14843万吨的高点下降了2685万吨。在市场人士看来，12000万吨是港口铁矿石库存的“警戒线”。“港口库存的持续下降导致现货资源不断紧俏，现货价格坚挺，跟涨不跟跌，期货对现货贴水不断加大，现货的强势对期货盘面带来了较强的支撑。”马亮称。

“供应的不确定性仍是困扰买方的痛点，铁矿石价格偏离成本，是多方面力量综合作用的结果，特别是下游钢厂供应上升幅度较大，造成铁矿石对下游高利润的挤压。”建信期货黑色产业研究主管翟贺攀告诉期货日报记者。

经过上周的调整，铁矿石是否又将迎来一波上涨？

从后市来看，翟贺攀认为，铁矿石短期反转的可能性比较大，或将出现二次触顶的情况，也不排除短期突破至1905合约的高点。

从供需角度来看，马亮表示，铁矿石供需两端逻辑仍没有发生根本的变化，供需紧平衡仍在延续，仍将维持易涨难跌的局面，需要警惕的点在于钢材可能出现的下跌导致钢厂利润收缩从而对铁矿石需求带来制约。

除此以外，东证期货黑色产业高级分析师朱豪在其报告中表示，需求端仍然良好，高炉开工率和港口疏港量居高不下，但供给端的恢复显而易见，澳洲巴西发货总量突破2500万吨，逼近矿难前的高位。

因此，朱豪认为，虽然短期价格回调幅度超过10%，但在港口库存回升前，情绪尚未真正迎来谷底，而从发货量的数据推算，近期港口库存回升是不可避免的。他认为，在悲观情绪下铁矿石价格仍具备下行空间，但价格并未迎来根本性反转的时间点，可轻仓试空，目标价位为680元/吨。

来源：期货日报