中国油运板块三大运输公司扣非净利暴增 中远海运能源夺Q1业绩冠军

2019年05月05日 09时 航运界网

航运界网消息，招商轮船（601872）与中远海能（600026）于4月29日深夜同一时间发布2019年财报业绩。

招商轮船（601872）2019年一季度营业收入31.36亿元，较去年同期增长34.68%；归属于上市公司股东的净利润2.81亿元，较去年同期增长87.81%；归属于上市公司股东的扣非净利润为2.70亿元，较去年同期增长450.90%。

中远海能（600026）2019年一季度营业收入38.5亿元，较去年同期增长59.9%；归属于上市公司股东的净利润4.28亿元，较去年同期增长595%；归属于上市公司股东的扣非净利润为4.26亿元，较去年同期增长599%。

另据航运界网长期跟踪了解，招商南油（601975）2019年一季度实现营业收入9.74亿元，较去年同期增长15.40%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，较去年同期增长100.22%；归属于上市公司股东的扣非净利润为1.74亿元，较去年同期增长162.26%。
 

换言之，在2019年一季度财务业绩的PK中，最赚钱的公司是中远海运能源，招商轮船次之，招商南油排在第三位。而在刚刚过去的一季度中，三家上市公司的股价同期均迎来新高。

总体来说三家上市公司，尽管在国际原油运输的业务上有着“交集”，但实际却又不大相同。以能源、散货、LNG运输为主，滚装船、牲畜船、木材船为辅的招商轮船实至名归的坐稳“全能型船东”的头衔称号；以聚焦油轮运输和LNG运输两大核心主业，以及涉猎化学品运输的中远海运能源，以其“能，源于合”的口号，定位于专业化公司；而招商南油则是以成品外贸油轮为主，旗下MR船型船队是亚洲区域领先的成品油船东。

详细来说，中远海能2019年一季度全球油运需求稳中有升，基本延续2018年四季度的旺季行情。2019年一季度，VLCC船型中东-中国（TD3C）航线平均日收益为27,948美元/天，同比增长243%，其他船型主要航线日收益同比增长50%-220%。

油轮市场与以往有些不一样

2019年一季度 OPEC较去年同期减产193万桶/天，放之过往OPEC减产会对国际油轮市场产生重大影响，因为原油减产带来的贸易量减少会直接降低油轮运输需求，打压油轮运价。然而今年一季度面对OPEC的持续减产国际油运市场表现却有些不一样。这其中主要是美国原油出口量增长明显，一季度原油平均出口量达274万桶/天，同比增加121万桶/天。美国作为原油出口地距离全球最大的能源消费中心-亚洲比原油传统出口地中东地区至亚洲的运距要远得多，运距的拉长需要消化更多的油轮运力，大幅改善了供需关系。而美国在建的原油管道大部分预计将在今年三季度完成，预计出口效率有望进一步提升。随着美国、巴西等原油新兴出口国出口量的持续增加，OPEC在全球油市的地位受到挑战，油轮运输在新旧原油出口势力的博弈中迎来了新周期。

另一方面，随着中国原油进口的持续快速增长，中国石油公司近年来成为油轮市场需求的主力。EIA最新预测2019年全球原油需求增长为140万桶/日。目前的原油供应偏紧主要由于供给侧的因素，从2018年底OPEC+达成的减产协议以来，沙特超配额减产起到了带头作用。目前沙特虽然没有明确表示增产，但在6月份的OPEC会议决定会对油价走势起到关键作用。

与之相比招商轮船（601872）亦国际油轮市场同比明显上升，招商轮船油轮船队实现营业收入 16.19 亿元，同比增加 6.02 亿元，归属母公司股东的净利润为 25,658.77 万元(去年同期亏损 6,595.51 万元)。

中远海能在新周期下的选择

值得一提的是，面对新周期，中远海能并没有继续新造油轮扩张运力，而是选择调动资源，化零为整，推出了组建中国首个VLCC POOL的计划。从2018年12月末中远海能内部改革组建新的VLCC和油轮运营部门，到2019年4月初与振华石油签署入POOL框架协议。中远海能在短短4个月内迅速做出新周期下的路径调整，整合内外部资源，展现出中远海能在市场研判上的敏锐洞察、在战略上的前瞻布局以及执行层面的果敢自信。

此外，中远海能近期还启动了全球首艘LNG双燃料VLCC合作项目，与SEASPAN达成LNG及新能源运输等领域的战略合作，以及在国内率先发布了“Captain Energy”客户服务APP，彰显了新周期下中远海能在社会责任与经营发展的平衡之选。

本周克拉克森VLCC TCE下跌22%至10295美元/天。2019年至今，共有9艘VLCC二手船成交，1艘拆解。9艘二手船成交中，7艘为17年以上，根据卫星信号查询，7艘船中6艘最近一月无明显活动，有可能被当做生产型储油，后续活动待观察。本轮油轮周期上行主逻辑为美国出口，大船交付结束叠加限硫令催化，确定性远高于上一轮依靠OPEC增产叠加储油套利的逻辑，因此股价在季节淡季表现仍相对坚挺。

Drewry在近期的报告中表示，船舶拆解量下降，强劲的订单预计交付和有限的交付延误将使 2019 年的船队增长保持高位。我们认为燃油价格的上涨将保持船东对燃料利用率较高的新船的迫切需求，因此推迟交付的可能性将会很小。

同时Drewry认为，受船队增长强劲以及需求季节性疲软影响，原油油轮市场运费在二季度不会出现明显复苏。但考虑到季节性需求高峰以及IMO新规定将自2019年底开始推动成品油轮贸易，成品油轮船东将在2019年下半年迎来持续的运费复苏。
 

招商轮船表示，国际、国内干散货市场深度低迷，效益下降，散货船队实现营业收入12.51亿元，同比增加2.28亿元，归属母公司股东净利润 4,652.36万元，同比减少 9,577.36万元，减少 67.31%。滚装汽车销售市场不景气影响航运业务收益，依靠航运相关服务业务支撑公司收入增长，滚装船队实现营业收入2.60亿元，同比增加 263.98万元，航运业务毛利率下降导致亏损，归属母公司股东的净利润为亏损 969.61万元(去年同期盈利 1,122.51 万元)。
 

值得一提的是，散货市场人气疯狂的指数BCI，在见底后已经飚了近10倍，报884点。 

来源：航运界网